Après mes études secondaires dans un lycée en Moselle, j’ai hésité entre des études de médecine et de mathématiques. Si j’aimais les mathématiques et les matières littéraires, je détestais en revanche la physique. Aussi l’ENSAE me semblait-elle être particulièrement bien adaptée à mes goûts : une solide formation de statistiques et probabilités, couplée à une réelle formation économique. J’allais pouvoir lire les pages économiques du Monde en comprenant mieux les mécanismes et le sens des mots !

TOUT SAUF LA SÈCHE THÉORIE

Mes années à l’ENSAE ont été agréables. J’aimais la diversité des talents de mes camarades de promotion. Les cours de conjoncture de J. MERAUD (ENSAE 51) et de théorie des probabilités de JL. PHILOCHE (ENSAE 64) m’ont particulièrement intéressée : cela me semblait coller à une réalité plus tangible. J’ai été également passionnée par le cours d’économie générale de M. LARNAC en première année, et notamment son cours sur la monnaie. Il partait de la notion de troc, pour arriver, avec un grand enthousiasme et une logique parfaite, à la notion moderne de monnaie, pour poursuivre sur les contreparties de la masse monétaire. Je penchais peut-être déjà vers la finance, cette matière apparemment immatérielle, mais bien réelle derrière les chiffres.

PASSIONNANTE GESTION D’ACTIFS

En sortant de l’école, je suis entrée au Ministère des PTT, en tant que chargée d’études auprès du directeur de l’Action Commerciale, puis l’année suivante, je suis allée au Crédit Agricole, où je suis restée 8 ans et demi. Dans le département de gestion des valeurs mobilières de la Caisse Nationale de Crédit Agricole, j’ai d’abord été responsable d’un domaine intitulé " Economie et Statistiques ", libellé peu révolutionnaire pour une ENSAE, mais qui me convenait bien. Avec mes deux collaborateurs, je suivais la conjoncture des principaux pays industrialisés sur lesquels les gestionnaires de portefeuilles (en OPCVM principalement) avaient vocation à investir. L’économiste de marché a pour rôle d’alimenter la réflexion du gérant d’actifs, en proposant des scénarios et en les argumentant afin de le convaincre. Il lui fournit des outils d’aide à la décision : séries statistiques, prévisions macroéconomiques et financières à un horizon e 6 mois - –1 an. Les gérants d’obligations et d’actions sont abreuvés d’informations. Lorsqu’un indicateur est publié, il est utile pour le gérant de l’inscrire dans une chronique plus longue, afin qu’il puisse l’analyser rapidement et moduler éventuellement ses scénarios sur les marchés financiers. Toutes ces prévisions se fondent sur des modèles économétriques développés par l’INSEE ou par d’autres instituts de conjoncture. Il ne s’agissait pas, pour la conjoncturiste que j’étais, de développer moi-même des modèles, mais plutôt d’effectuer un travail de synthèse, qui nécessite de connaître les mécanismes et les interactions des grandes variables économiques entre elles. Des tentatives de quantifications sur des sujets plus spécifiques (l’évolution du cours de l’or par exemple !) peuvent compléter l’éventail des outils is à la disposition de l’investisseur. Mais le comportement du spéculateur est rarement robuste. Après quatre années dans ce poste, la tentation d’une opérationnalité plus grande dans ma fonction m’a fait basculer vers le métier de gérant de portefeuilles. J’ai débuté par la gestion d’une nouvelle Sicav destinée aux jeunes, investie à 60 % en obligations (pour l’aspect sécuritaire) et à 40 % en actions internationales (pour prendre en compte le dynamisme des jeunes !). Puis je me suis vue confier la gestion d’autres OPCVM actions à vocation française ou internationale. Ce métier m’a toujours passionnée : je l’ai démarré en 1986, juste une année avant le Krach de 1987. Cette expérience un peu difficile à vivre m’a beaucoup appris : notamment qu’après les phases de panique, les marchés savent toujours redevenir rationnels, qu’il faut donc avoir le courage d’en profiter. Devenue ensuite responsable de l’équipe des gestionnaires d’OPCVM actions, avec sept collaborateurs, j’ai tenu à continuer à gérer quelques portefeuilles en direct. On comprend mieux les préoccupations de ses pairs lorsqu’on les partage. Et puis c’est en restant proche des marchés qu’on les appréhende le mieux. C’est ainsi que je gérais notamment moi-même quatre milliards de francs sous forme de FCP d’actions, de deux Compagnies d’assurances avec lesquelles le Crédit Agricole avait des relations privilégiées : Prédica sa filiale d’Assurance-vie et Groupama. C’est ici que j’ai commencé à aborder, mais de loin encore, les problématiques de la gestion financière dans une Compagnie d’Assurance. L’intérêt pour cette matière, le souhait aussi de pouvoir gérer dans une optique plus longue sans être soumis à la pression de la performance à court terme (comme c’est trop souvent le cas pour les OPCVM), m’ont naturellement conduite à privilégier, lorsque j’ai quitté mon poste au Crédit Agricole, une Compagnie d’Assurance. D’autant que celle-ci était filiale d’une banque et me permettais de rester en contact avec le monde bancaire.

DE LA FINANCE À LA BANCASSURANCE

C’est ainsi qu’en septembre 1992, je suis entrée à SOCAPI, la Compagnie d’Assurance-vie et de capitalisation des banques du Groupe CIC. Ici, j’ai commencé comme Directeur Financier adjoint, en charge de la mise en place d’une diversification actions (les actifs détenus n’étaient alors qu’obligataires)